瑞信:预计京东将在2016年实现收支平衡
2月3日,瑞士信贷发布研究报告,给予京东商城“买入”(Buy)评级,以及35美元的目标股价,预计该公司将在2016年实现收支平衡。
京东是仅次于阿里巴巴的中国第二大电子商务公司。但这家有着“中国的亚马逊”之称的公司至今尚未盈利。
京东去年5月在美国上市,股价随后一路上涨,在8月末触及32.64美元的历史最高点。但由于盈利能力堪忧,该股随后走低。不过,根据瑞士信贷的报告,京东最快将在明年扭亏为盈。
按照瑞士信贷的目标价计算,京东目前25.48美元的股价仍有37%的上涨空间。
与亚马逊类似,为了提升利润率,京东一直在扩大产品组合,不再局限于最初的电子产品。该公司还开设了集市业务,允许第三方商家通过其平台销售商品,并使用该公司自建的物流系统。搭建电子商务平台是一项有利可图的业务,例如,阿里巴巴的EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前盈利)利润率约为40%。
瑞士信贷分析师认为,京东已经取得了不俗的进展:“我们预计京东将在2016年实现收支平衡,动力源自:
(1)品类组合升级(低利润率的3C/家电产品贡献的营业额将从2013年的64%降至2017年的43%;3C可以吸引流量,但毛利率不到5%,而国美/苏宁2013年却达到15%,当当为17%,唯品会为24%,聚美优品为41%);
(2)集市业务加速(集市业务贡献的营业额到2017年将占到46%,高于2013年的25%;集市服务费的毛利率为100%);
(3)营业杠杆(直营业务营业额的复合年增长率为48%,集市业务营业额的复合年增长率为86%,毛利率从2013年的9.9%提升至2017年的14.2%,营业费用比率在2017年将达到13.2%的正常水平,2014年上半年为12.5%)。”
瑞士信贷35美元目标价对应2015年市销率为1.6倍。
(腾讯科技 长歌)
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